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中國大陸1月消費者物價指數（CPI）年增率意外低於預期，讓大陸央行近期再度祭出貨幣緊縮手段的機率大降，但同期新增信貸與生產者物價指數（PPI）仍居高不下，意味北京當局仍將密切注意大陸的信貸與通膨風險。

大陸國家統計局昨（11）日公布，1月CPI年增率為1.5%，低於去年12月的1.9%，也低於經濟學家平均預期的2.1%，讓市場觀察家鬆了一口氣。

路透及彭博資訊報導，中國大陸每年初的經濟數據不易解讀，因為為期一周農曆新年假期的日期不定，例如去年是在1月，今年在2月。

上海國泰君安證券分析師姜超說：「央行可能要等到季節性因素在一兩個月後逐漸退去，才會有進一步動作。當CPI 升破2.25%（人行規定之基本存款利率）時，才會有進一步的貨幣緊縮措施，時間可能在3月之後。」

報導指出，若通膨率超過基本利率，大陸將進入實質負利率時期，引發民眾提出在金融機構的存款，轉進股市與房地產市場，以賺取更高的報酬率，導致大陸資產泡沫的情況更形惡化。

瑞士銀行中國區經濟學家汪濤指出，1月CPI數據意味大陸決策高層不再有需要立即採取行動的壓力，但預期2月CPI年增率將接近3%，肯定會突破2%，因此大陸央行第二季調高利率的壓力將非常大。

另一項未知因素，是中共官方不確定是否能將節節升高的貨品出廠價格，轉嫁到消費者身上。

大陸國家統計局昨天也公佈，1月PPI年增率躍升至4.3%，不僅超過經濟學家平均預期的3.5%，更高於去年12月的1.7%，顯示輸入型通貨膨脹對大陸的威脅可能上升。

報導提到，目前在大陸PPI與CPI之間尚無密切關聯，部分原因是市場競爭激烈，加上生產力穩步上升抑制了單位成本。